Bakkt 期货正在加速比特币在各个领域的采用

9月22日，将推出旨在将比特币转变为全球投资经理主流投资产品的产品。当全球最大的商品交易市场之一 ICE 美国期货交易所于晚上 8 点开放交易时。 ET 那天，它将提供 Bakkt 每日和每月比特币期货，这是有史以来第一个受联邦监管的交易所。第一份实物交割的加密货币合约交易。

如果交易所按计划进行，它将为机构投资者提供一个安全、监控良好的场所，用于交易世界上使用最广泛的加密货币比特币。同时，这可能有助于缓解比特币的波动性和可信赖性问题09年比特币多少钱一个，这些问题使比特币无法被更广泛地使用。 Bakkt 交易所将大大提高比特币作为资产的合法性。

通过 Bakkt 期货，交易这些合约的捐赠基金或证券公司不仅可以通过 ICE 清算系统的支付渠道进行支付，还可以确保购买的比特币通过 ICE 清算系统进行交付。 ICE清算系统已经在为全球石油巨头提供石油合约交易清算服务。他们新购买的代币将存储在由同一团队管理的超级安全仓库中，并具有与纽约证券交易所股票托管系统相同的网络安全保护。

Bakkt 致力于将传统与颠覆相结合，让传统的大牌资产管理公司拥抱加密货币。

Bakkt 能够做到这一点，是因为背后的大股东洲际交易所 (ICE) 的“背书”。 ICE 是一家交易巨头，在纽约证券交易所拥有 520 亿美元的市值。同时，ICE还拥有全球最大的ETF交易平台：NYSE ARCA； ICE美国期货交易所09年比特币多少钱一个，全球农产品市场的主要参与者之一； ICE Futures Europe 该交易所是布伦特合约的所在地，布伦特合约是全球油价的主要基准。 Bakkt 是 ICE 创始人兼首席执行官 Jeff Sprecher 的创意。 Jeff Sprecher 长期领导 ICE 领导大型交易所从喧闹的线下经纪人主导的公开喊价场所向当今电子市场的转型。

Bakkt 的首席执行官是斯普雷彻在 ICE 工作了 17 年的高级合伙人凯利·洛夫勒（也是斯普雷彻的妻子）。 Bakkt 于 2018 年 8 月盛大亮相，以 ICE 为首的一群投资者和合作伙伴迄今已投资 1. 825 亿美元。其中包括 M12、 对冲基金 Pantera Capital、微软的风险投资部门、亿万富翁基金经理 Alan Howard 和星巴克。

最初预计交易将于去年 12 月开始，但事实证明这个时机过于乐观。联邦政府在 12 月和 1 月关闭，推迟了与 Bakkt 的主要监管机构商品期货交易委员会 CFTC 的谈判。据报道，CFTC 也花了一些时间考虑是否监督数字资产的托管，但到目前为止，它还没有公开承诺承担这一监管角色，进一步延长了审批过程。与此同时，Bakkt 的热议消退，而 Facebook 和 Visa 等知名财团计划创建一种名为 Libra 的全球加密货币的消息占据了头条。

现在，Bakkt 回来了。尽管延迟，其产品将击败 Libra，并将在 LedgerX 和 ErisX Land 计划的竞争期货合约之前开始交易。

Bakkt 于 6 月获得 CFTC 的批准，8 月 16 日，纽约州金融服务部授予其设立信托公司作为其托管工具的许可。有那么一刻，Bakkt 扫清了最后一道障碍。过去几天，Bakkt 的 Sprecher、Loeffler、COO Adam White 等高管接受了《财富》杂志的独家专访，其中还包括在亚特兰大郊区 ICE 总部玻璃立方体办公楼的面对面采访。

让比特币更受欢迎

Bakkt 高管强调，他们的近期目标是让比特币与黄金和私募股权一样受欢迎。但未来的最终目标是实现一个高效、受监管的数字货币市场，改变我们支付从咖啡到机票等所有商品的方式。

“在我们交易所进行交易的基金经理向我们表明，他们不想在现有的不受监管的市场中进行交易，他们希望从头到尾在纽约证券交易所层面进行联邦监督，以确保比特币交易的安全，”Bakkt 首席执行官 Loeffler 说. 首席运营官 White 补充道：“例如，养老基金正在向另类投资多元化。受监管的比特币期货可能是其投资方向的一部分，因为比特币与股票和债券以及其他另类投资（如黄金）相关。具有不同的相关性。”

一旦比特币被对冲基金、家族办公室和证券公司（如嘉信理财或 TD Ameritrades）接受，Bakkt 合约中的庞大交易量将使投资者和潜在用户担心的价格波动趋于平缓，创造一个稳定的，值得信赖的数字货币。如果发生这种情况，不难想象 Bakkt 会开发一款供个人用户购买比特币的应用程序。 Bakkt 尚未披露其针对个人的计划，但承认其与星巴克的合作预示着未来同样雄心勃勃的计划。 Bakkt 还在与其他希望使用数字货币支付的消费品牌进行谈判。毕竟，信用卡公司和银行向商户收取的高额费用迫切需要改变，而 ICE 首席执行官 Sprecher 是加快和降低一系列交易的交易成本的大师。

Bakkt 与星巴克的合作引发了人们的猜测，即该交易所可能有助于加快比特币在零售业的使用。

Sprecher 告诉《财富》杂志，目前尚无定论，资产管理公司对比特币的浓厚兴趣是否会转化为实际的购买行为，这引发了对期货推出的质疑。 .

他说，“这不是真正的交易需求，只是当下的强烈好奇心。”他继续说：“从某种意义上说，财富管理人员希望成为这支比特币列车的领导者，而不是被排除在外。每天都有关于比特币价格上涨或下跌的新闻，但在其背后我们看到一些有经验的人在基础设施和合规许可申请方面与比特币价格没有直接关系财富管理人员不会使用这种基础设施，除非我们能够建立比特币火车以合规和合法的方式运行的轨道，不会得到真正的全球认可。”

Sprecher 指出，Bakkt 的潜在华尔街客户需要数周或数月的时间才能判断其产品是成功还是失败。 “这就像开幕之夜，每个人都很紧张，”他说。

减轻对监管的恐惧

Sprecher 所描述的“类似月球的壮举”能否成功，取决于 Bakkt 对传统监管的押注能否成为引导资金管理者转向比特币的桥梁。

很容易看出为什么捐赠基金和养老基金将加密货币世界视为危险领域。简而言之，该行业缺乏类似于保护美国证券和商品期货市场的严格联邦监督系统。加密资产管理公司 Bitwise 的一项新研究发现，95% 的数字货币交易所交易都是欺诈性的，这意味着它们旨在夸大交易量或价格，而不是为想要以真实方式买卖比特币的客户设计用于他们之间的合法交易欺诈行为包括“假装交易”，交易者无意购买，而是输入虚假订单来操纵价格。为数字资产提供托管和保险的公司 KNØX 的首席执行官 Alex Daskalov 表示：“数字资产的盗窃和丢失在行业中十分猖獗，因此负责的受托人非常愿意参与其中。”

美国当局认为比特币是一种“商品”，因此它属于美国商品期货交易委员会 (CFTC)（而不是监管证券的证券交易委员会）的管辖范围。但 CFTC 尚未授予经营“现货”商品市场的许可，这些商品市场交易石油、大豆或货币期货，这些期货最终以现金方式交割。正如 CFTC 的名称所暗示的那样，CFTC 的管辖范围是商品期货，这是一种衍生品合约，最终决定了炼油商将在未来向原油卖方支付多少以在未来某个日期交付。

（目前，比特币期货已经在芝加哥商品交易所（CME）交易，但与 Bakkt 每日和每月期货不同，这些期货不用于买卖实物比特币。CME 期货以现金而非比特币代币结算，结算价格以比特币现货市场综合价格指数为准）

除了这些芝加哥商品交易所 (CME) 期货之外，加密货币也已在不符合联邦法规“交易所”的现货市场交易，并且在大多数情况下，加密货币交易所持有国家颁发的货币转移许可证他们注册的。与CFTC严格统一的期货交易标准相比，投资公司显然对这些交易场所的碎片化和不成熟监管不太满意。超过 200 个加密货币平台主导交易，每个平台都有自己的价格。因此，比特币没有一个明确的、集中的价格。

这正是 Bakkt 想要提供的比特币定价标准。

在受 CFTC 监管的期货市场（例如 ICE US Futures）上，只有身为交易所成员和期货委员会成员的经纪商才被允许进行交易。这些成员的交易记录和资本储备由交易所仔细审查，由商品期货交易委员会 (CFTC) 监督。这些交易会员公司也是清算所的成员（ICE美国期货的交易会员也是ICE美国清算组织的成员），交易在会员之间进行结算，用于支付结算，保护参与者免受损失。对于在交易所交易的任何合约，如果买方未能付款，票据交换所将执行一项旨在全额赔偿卖方损失的协议。例如，如果生产商购买了油或大豆合约，而卖方违约，票据交换所将安排对买方进行补偿。期货清算所也获得 CFTC 的许可和监管。

Bakkt 的诀窍是创建一个像现货合约一样交易的期货合约。通过购买每日期货，买家的账户将在同一天收到实物比特币，就像在现货交易所一样。不同的是，Bakkt 产品在 CFTC 监管下具有严格的交易和清算能力，同时具有使用保证金和杠杆的突出优势，投资者特别关注。 Bakkt 月度比特币期货将推出 12 个月的比特币期货合约。

Bakkt 可能很快就会面临很多竞争。 LedgerX 和 TD Ameritrade 支持的 ErisX 这两家著名的加密货币交易公司已被 CFTC 认定为合规的“指定合约交易市场”。他们计划推出实物交割的比特币合约，与 Bakkt 合约竞争。

托管是关键

那么 Bakkt 有什么优势呢？ Bakkt 认为，大客户对 ICE 的信任将延伸到其控股公司，利用 ICE 的技术将创建一个超级安全的数字资产存储库。

保护股票、债券和商品（如黄金）免遭盗窃的行为称为“保管”，牢不可破的保护对于加密货币尤为重要。如果比特币从所有者的钱包发送到错误的数字地址，接收者将获得一个私钥，这意味着接收者拥有比特币——所有者无法取回他们的数字货币。同样，任何人都无法从闯入钱包的小偷那里取回他们的比特币。

重要的是要认识到 CFTC 历来没有监管托管业务。石油期货等合约要么以现金结算，要么将原油或玉米运输到买方仓库；黄金和白银存放在通常由银行或第三方拥有的大型金库中。很多数字交易平台都提供托管服务，但很少有机构能够满足资产管理人成为“合格托管人”的严格要求。少数运营商例外，它们已从以下四个州之一获得信托银行牌照：纽约州、南达科他州、内华达州和怀俄明州。在这些州许可证下进行的托管必须满足严格的资本要求，以及反洗钱 (AML) 和了解你的客户 (KYC) 安全协议。 Bakkt 在纽约州信托银行牌照下运营，其竞争对手 Gemini（由 Tyler 和 Cameron Winklevoss 经营）和 Coinbase 也已将托管设置为纽约信托。

ICE 不提供证券或商品的托管服务。但它使用强大的欺诈检测工具来保护其交易所的交易并保护其票据交换所的付款。 ICE 部署在一个名为 Bakkt Trust Co. 的清算中心，其安全性和可靠性与 ICE 拥有的纽约证券交易所相同。除非客户希望将代币从 Bakkt Trust 转移到竞争对手的网站进行存储，否则将比特币从一个客户转移到另一个客户的过程都发生在 Bakkt 保管库内。如果客户 A 向 B 卖出 100 个代币，交易会在 ICE 美国期货系统中进行，后续交付 Bakkt 只需要通过中央托管系统，在客户 B 的账户中增加 100 个比特币，并减少 A 的账户通过 100 个比特币，然后通过 ICE Clear US 将现金直接存入 A 现金账户。

比特币就像一堆木材，从家得宝的一个分支转移到另一个分支，但从未离开其仓库系统。由于所有交易都在内部集中分类账上结算，比特币期货交易避免在区块链上运行，防止发送到错误地址的可能性。这就像将现金从您自己的一个账户转移到同一家银行的另一个账户一样方便和安全。

在 ICE 的帮助下，Bakkt 还为离开托管的比特币建立了类似堡垒的保护措施。 Bakkt 仓库中的绝大多数比特币都存储在所谓的“冷库”中。要离开仓库，比特币必须从冷库转移到“热库”，然后通过互联网通过电子转账转移出去。 “Hot Pool”连接到互联网，因此比特币可以从 Bakkt 信托银行发送到另一个交易所或钱包。冷存储将比特币存储在与网络断开连接的最安全的保险库中。

此过程中的任何步骤都不会自动获得批准。为了让比特币从冷库变为热库，Bakkt 或 ICE 的两个或多个部门的多人必须签署规定的网络安全流程。这些安全流程已被用于保护从石油到 ETF 交易的一切。除此之外，还需要获得安全团队其他几名成员的批准，以及其他专有流程，例如身份验证。 . ICE 和 Bakkt 现在已经组建了联合团队来处理这些签收事宜，随着交易的开始，这些团队的级别和重要性将逐渐显现。

基金经理会接受比特币吗？

Loeffler 说，资产经理告诉她，如果比特币足够安全，那么它可能是平衡投资组合的福音。 “比特币的波动性目前对个人交易者来说是一个很大的负面影响，但对机构投资者来说却不是，”Loeffler 说。 “许多基金将大宗商品作为另类投资进行投资，但它们的价格波动很大。石油和咖啡价格上下波动，经常剧烈波动。”她指出，比特币是终极的特立独行者，它的价格高峰和低谷与股票、债券、黄金和房地产的走势无关。尽管存在波动性，但比特币在过去 10 年的总收益中仍优于其竞争对手。从理论上讲，比特币应该在另类资产篮子中占有一席之地，这些资产是大型多元化投资组合的主要组成部分。

谁最有可能接受比特币？ Loeffler 预计面向个人的股票经纪人会采取大量行动购买比特币，部分原因是千禧一代和 X 一代渴望持有比特币并将其用作投资。 “经纪人一直在寻找吸引新客户的优势，而提供比特币可能非常有吸引力，”她说。对于基金经理来说，Loeffler 认为最有可能的买家是大学捐赠基金和养老金基金：“它们通常处于采用新投资理念的最前沿。”

过去，通常只有加密货币对冲基金是承担风险的数字资产的主要机构投资者。 Bakkt 的崛起可能会吸引更多的对冲基金公司。例如，就在本周，管理亿万富翁基金经理和 Bakkt 股东 Alan Howard 个人加密货币投资组合的公司 Elwood Asset Management 宣布，计划将资金投入各种数字对冲基金，为机构投资者创造 10 亿美元投资组合。

比特币 ETF 或共同基金（如 Vanguard 或 Merrill Lynch）呢？它们不太可能很快实现。由于持有比特币的 ETF 或共同基金是证券，而不是商品，它们将受到美国证券交易委员会的监管。美国证券交易委员会一再告诉申请人，目前的比特币交易所没有得到充分监管。美国证券交易委员会特别指出，比特币没有中央交易所设定的价格，因此很难为新发行的证券设定可靠的定价。另一方面，如果 Bakkt 获得巨大的交易量，它最终可能会像 ICE 现在为布伦特原油一样设定全球基准。在这种情况下，SEC 可能最终同意将资产管理公司在 ICE Futures U.S. 购买的比特币打包成 ETF 和共同基金进行公开发行。

用加密货币购物

Bakkt 与星巴克的合作导致人们猜测其最终目标是将比特币带入零售支付领域。 Loeffler 和 Sprecher 证实了这一点，他们喜欢攻击商家支付的高额费用。如今，世界各地的消费者每年在信用卡上的花费高达 25 万亿美元。据报道，处理这些付款的机构，尤其是信用卡提供商和银行中介机构，平均向零售商收取 2.4% 到 2.5% 的费用。信用卡公司以现金、航空里程、酒店积分或其他旨在建立忠诚度的奖励的形式向消费者返还部分“交易费”。

商家希望能够控制这些资金，设计自己的奖励计划，而不是向客户提供他们可能永远不会使用的里程或积分，并且不希望他们与支付中介的品牌挂钩。零售商永远不会接受比特币支付。但千禧一代和 X 一代对比特币和其他加密货币表现出极大的热情。他们是数字原住民，其中许多人从未离开过手机。如果可能，他们通常更喜欢使用应用而不是信用卡付款。

如果 Bakkt 成功释放了比特币的机构交易量，这些代币可能会成为一种高流动性替代货币的新角色。在手机上安装 Bakkt 应用程序的人可以使用比特币轻松地从商家那里购买商品。 Bakkt 负责将比特币兑换成美元，这样商家就永远无法接触到比特币，只能看到传统货币。专家比较了通过比特币和信用卡支付的交易成本，发现前者可以将当前的交易费用降低约 75%。商家可以利用这些交易费用节省来降低价格或设计自己的奖励计划来扩大他们 20 多岁的粉丝群。

实现“追星登月”这一愿景的前提是当前“探月计划”的成功启动。一起等倒计时吧。